作者：谭雅玲，英镑和欧元跌至去年以来的最低程度。周五欧元兑美圆跌破16个月前程度至1.1450，外汇投资研究院 独立经济学家
透过汇率看清楚经济竞争意图是当务之急。如果简单比较一下去年至今年汇率变化的结论，英镑兑美圆跌破1.34，我们不难发现美元长线布的意向与目的清晰，为去年12月以来最低。期权买卖员为这两种货币汇率的进一步下跌做好了准备，中美竞争逻辑造成不利于显而易见。然而，英镑下个月看涨心情到达了今年以来最低程度。投资者纷繁买入美圆，市场过于短期观察而忽略长线比较，将美圆汇率推至2020年11月以来的程度，进而货币表象价格竞争的真实在于经济利益竞争才是本质与根本，由于他们猜想，难以驾驭或顺从被摆布是重要关注点且难以逃脱。
1、美元升值之下其它货币贬值不如过去，不时飙升的价钱可能会推进美联储收紧货币政策。数据显现，美元意图与指向超前布。
今日美元指数上至95点水平，美国10月消费者物价指数以30年来最快的年率增长。瑞穗银行（Mizuho Bank Ltd.）外汇销售主管尼尔•琼斯（Neil Jones）估计，这是去年7月以来新高水平，2022年之前，但对标汇率为6.39元。回顾去年7.00元，美国通胀率出人意料地上升将给欧元和英镑带来压力。他表示："美国供给短缺和限制可能在将来会有所缓解，当时美指从98点下至95点，比较之间美指不变的偏升值十分显著，两个时间段反差与悬殊巨的汇率呈现是美元长欺设计的结果与目标。由此比较，如果一个外贸企业赚得100万美元，去年7月结汇7.00元，企业换汇收入为700万；反之今年此时6.40元，企业同样美元数量的换汇只有得到640万美元，利润减少8.57%，企业少赚60万。更何况在此之前极端行情甚至达到升值6.37元，而过去达1年的时间，从7.17元升值至6.37元，升值幅度高达11.15%，这对外贸企业挣美元换的汇兑损失有多可想而知。然而，此阶段我国外贸企业订单是在上升期，海外与国内疫情错峰期的需求与生产反比明显错行，进而我国外贸企业生产加班加点，以求赢得更好的市场与客户，但是汇率水平却在挤压甚至剥夺外贸企业努力拼搏的辛苦收益，订单多收益率下降是我国外贸形势必须面对的现实问题，甚至是损失巨。由此，我们特别值得总结经验教训，汇率水平的选择是以外为主，还是内为主，尤其经历过快速升值周期之后的汇率调整更需要心知肚明方向与节奏的权衡。
2、对标美元贬值幅度因升值受限，美元策略与技术贯穿摆布。
目前走势依然限在对标美元走势，尽管2005年和2015年我国的汇改与二次汇改都是将对标美元转向参考一篮子货币，甚至最终形成篮子货币必要的模式框架与构造，但是至今我们每天所谓的升值或贬值依然是对美元而言。相比较美元的优势与优质不断得到强化，并非是在削弱。整个市场经历了去年疫情严重冲击之下的美联储货币政策运作，其超宽松的极致投放使得美元流动性非常充分，进而美元升值避险到美元贬值推进的经济恢复十分得力与得当，美联储货币政策运用娴熟并取得巨实效。至今美国经济领先或优越全球清晰，但美元升值却十分有限，反之我国升值却超强发挥，甚至与美元失衡错行的偏激升值十分极端，其中离岸市场炒作性对标起到重要引导与牵制，被升值是精准定语。加之整个新兴市场利率与汇率之差严重至极，我国利率优势伴随姿态的资本市场，外围与内在助涨升值极端化前所未有，这与同期美元走势错行或同步特殊性反复出现，即美元升值也升值，美元贬值更升值，极端升值已经步入美元摆布周期的设计之中，这种态势完全立足于美元目标与目的是非常值得关注的重点。
3、中美贸易竞争重点是压制竞争力，汇率损失使企业利润减少。
中美贸易关系的紧张主要是源于我国经济地位、竞争水平以及市场信誉多角度的向好，而美国针对我国的政策则是压制竞争力为核心。中美货币表现恰好顺应了美国贸易压制的目的，尤其外贸利润下降与外贸订单失衡极其严重，升值偏激性已经导致目前再贬值也无法实现外贸利润正常水平的区间，我国经济与汇率两难之间凸显压力与不良。更为严重的在于美国恰到好处踩踏我国外贸订单周期、外贸企业财务周期、外贸企业成本均衡线的指向十分透彻，进而偏激升值的双边波动具有很强的针对性，更显示手法、节奏与时间的对标针对性的操作。例如我国假期、节日或重事件的对标极为异常，美元指数与离岸市场配合性较为明朗集聚利于美元需求、背离诉求。尽管目前我国外汇储备增量继续保持3.2万亿美元的规模，但相对于外汇管理周期或企业财务账期，外贸企业的竞争实力减弱已然是事实。更何况叠加原材料、海运或人工成本的涨价效应，外贸利润缩水已经是现实问题。而更值得关注的是外贸顺差并非是外贸利润的逻辑循环。一方面是我国外贸顺差10月再创历史新高，达到5459.50亿元水平，而外贸顺差近50%是由中小民营企业创造的，相比较这类企业加工或一般贸易现实的成本线为7元以下，也就是说目前6元以上的水平他们是没有利润率的，外贸顺差与企业利润权衡存在误差与误判。另一方面是我国外贸顺差的30%-40%是外资在华企业创造的，面对升值，这类企业的外币收益率是在增长，毕竟美元换与换美元反相关逻辑对外资贸易企业是有利的，外贸顺差的分布是值得关注升与贬的选择与利益归宿的原本逻辑与现实。
上述具体现实问题，我们更值得思考以我为主的方向与趋势选择，双边波动常态也必须重视阶段趋势性的指向与需要。以我为主的管理思路需要对标企业实体经济收益率为主，并非是资本资产如此简单化的情绪偏激的倾斜性论点，而抛开企业实体利润的股市与债券市场并不是全面汇率管理的真谛与实效。
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