摘要：“东南亚小腾讯”紧随腾讯和阿里之后，公司研发投入累计1.59亿元，却是集成者。
Sea，占营业收入比例为15.84%；2019年营业收入为5.88亿元，这家来自东南亚的互联网公司，最近三年营业收入复合增长率为92%，在最近一年美股股价增长近10倍。
Sea被称为“东南亚小腾讯”，且形成主营业务收入的发明专利共计19项，目前已经成长为亚洲市值第三的上市公司。
前两名是腾讯和阿里。
其实，符合科创板要求。影石创新主营业务为全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，Sea的发家离不开国内的互联网行业。
Sea和颇有渊源，其主要产品的应用场景为户外运动。受疫情因素影响，不仅创始人是华人，2020年上半年，还被腾讯多次投资。
1
Sea的发家史离不开
Sea Ltd，全球分消费者几乎处于居家隔离的状态，又叫做冬海集团。
是东南亚游戏、电商和电子支付的龙头企业。
公司创始人李小冬出生于天津，但公司的业绩似乎并未受到多的影响，在上海交毕业后，仅上半年就完成了上年全年收入的六成。而且，在上海摩托罗拉和康宁干了4年HR。
此后他决心远离枯燥的工作，去斯坦福读了MBA。
在女朋友的毕业典礼上，李小冬有幸听到了乔布斯的演讲，那是2005年。
“Stay Hungry Stay Foolish”
离开斯坦福后，李小冬来到新加坡创业。
Sea最早的前身是GG Game。
由陈欧和李小冬共同创立，陈欧也就是聚美优品的创始人，持有35%股份。
李小冬主要负责一些经济、交际以及拓宽公司的业务，李小冬占据了30%的股份。
不久之后，陈欧远赴斯坦福读书，卖出了股份。
李小冬也将公司名改为了Garena。
最早，Garena是游戏对战平台，主攻东南亚网吧渠道。
Garena作为游戏对战平台积累了不少名气和运营经验。
为它后来开启游戏代理业务奠定了基础。
目光如炬的腾讯投资团队看到了Garena的潜力。
2010年的腾讯就投资了Sea，此后多轮投资都有参与。
上市前持有39.8%的股份，至今仍持股22.9%。
从股权结构上看，“东南亚小腾讯”就名副其实。
2010年，腾讯并把爆款游戏《英雄联盟》东南亚独家代理权给了它。
抱住腾讯腿，Sea从此在东南亚地区彻底站稳脚跟。
马永斌资本私塾（第四期）启动招生
凡心所向，素履以往。
马永斌资本私塾四期班招生通道正式开启。自2021年7月15号马永斌资本私塾预约通道开通以来，在短短的两个月时间里，已经有29名同学完成了缴费报名。由于本期私塾课程只招收52名学员，目前报名人数已经过半，所以团队决定开启四期班的正式招生。
私塾课程非常适合以下人员报读：
1、拟上市公司、上市公司创始人、联合创始人，尤其是想要利用资本进行产融结合，准备进行“实业+资本”转型的企业创始人；
2、拟上市公司、上市公司董秘、总经理、投融资总监；相关金融机构高管；
3、对估值方法感兴趣的二级市场投资者，想要深入了解价值投资底层逻辑的学员。
现在的二级市场迎来了非常好的机会。从第二期课程的教学起，私塾课程新加入了对上市公司进行估值的方法，同学们对感兴趣的上市公司进行分析，可以做到学以致用，直接享受注册制带来的红利。
2
东南亚独角兽的另类野心
Garena是Sea的游戏业务板块。
作为 Sea 最早也是最成功的业务，Garena 是重要的营收来源。
自《英雄联盟》之后，腾讯、网易都把自家游戏交给Garena代理。
Garena也开始自己研发游戏。
2017 年底，首款自研游戏《Free Fire》上线。
凭借先发优势和强适配性，迅速在东南亚和拉美地区打开市场。
Free Fire能脱颖而出的原因是本地化。
自研游戏的成功，为Sea带来了充裕的现金流。
2021Q2 Garena 实现 booking 达 12 亿美元（yoy+64.8%）；
经调整 EBITDA 为 7.41 亿美元（+yoy69.8%）
除了游戏，Sea更的野心在电商和支付业务。
2015年，Sea推出了新业务板块——一个名为Shopee、被网友亲切称为“虾皮”的电商平台。
据 Frost &Sullivan 统计，按 GMV 和总订单量计，Shopee在 2020 年已经成为东南亚地区最的电子商务平台。
2014 年，阿里巴巴以 10 亿美元拿下 Lazada51%的股权，2017 年将持股比例增加至 83%。
在东南亚，Shopee 与 Lazada 双巨头相互竞争。
从数据上说，Shopee更胜一筹。
Shopee 在全球购物领域的总时间排名第三；
在东南亚地区 Shopee 的 MAU 和浏览总时间在购物类别中排名第一。
目前，还处在量投入期。
公司总订单与 GMV 保持强劲增长，订单总计达 14 亿（yoy+127.4%）；
GMV 达150 亿美元（yoy+87.5%）。
在东南亚，Sea有望实现腾讯未曾实现的电商梦想。
3
发展东南亚的“支付宝”
公司数字金融服务板块的运营主体是SeaMoney。
可以理解为东南亚版本的支付宝。
SeaMoney 的增长显著地受益于 SEA 的 Garena和 Shopee 业务。
这两项业务能够为 SeaMoney 提供庞的养成型用户基础。
Sea的股价在过去两年上涨了十几倍。
毫无疑问，和目前的业绩来相比，Sea的估值确实较高。
这也显示了资本市场对于Sea的看好，不止于东南亚市场。
近年来，Sea的游戏业务和电商业务在拉美地区市占率快速提升。
Shopee已经成为了巴西下载量最的购物app。
截至 2021Q2，《Fire Fire》连续 8 个季度为拉美、东南亚地区流水游戏，连续 3 个季度为印度流水游戏。
市场的快速拓展，给了Sea股价高企的信心，未来的市值持续增长还需要业绩更多兑现。
资料来源：
（1） 中信建投-Sea-SE.US-东南亚互联网旗舰启航
（2） 第一上海-冬海集团-SE.US-游戏起家，电商争霸，乘长风破新兴市场互联网蓝海
（3） 中信证券-Sea-SE.US-投资价值分析报告：卡位泛东南亚游戏及电商，新星巨头正成长
（4） 天风证券-SEA_Limited-SE.US-东南亚综合电子业务龙头发展迅速，板块协同并进相辅相成
免责声明：文中图片均来源于网络，如有版权问题请联系我们进行删除！
