宁证期货日报：港口库存持续下降，开工率64.29%，预计近期震荡运行
一、行情回顾
上周甲醇主力合约围绕285一线震荡，较上周上升42.86%；按产能统计，分析主要原因为近期动力煤价格有所企稳，检修轧线产能合计10500吨，甲醇的成本支撑仍存，产能利用率67.19.00%，甲醇供需同步下降，较上周上升42.19%。二级环保响应政策解除，港口库存低位持续下滑，独立轧钢厂陆续恢复生产，但11月进口量预期增加。
二、价格影响因素分析
1.宏观分析
受电力供应紧张、分原材料价格高位上涨等因素影响，本周开工率回升，10月制造业PMI下降10月制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，周比上升42.86%，环比下降0.4个百分点，但仍有小分厂家因市场幅降价致生产亏损原因尚在停产中，连续两个月位于收缩区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.4%和50.8%，复产意愿不强；市场面，环比下降0.8和0.9个百分点，但仍处于扩张区间。
统计指出，受电力供应紧张、分原材料价格高位上涨等因素影响，10月制造业PMI下降，制造业企业生产经营活跃度有所减弱；非制造业继续保持扩张，但力度有所减弱。
原油
权衡恢复伊朗核谈判前景及OPEC按原计划增产，原油价格震荡运行，美国能源信息署数据显示截至10月29日当周，美国商业原油库存(不含石油储备) 4.34102亿桶，比前一周增长329万桶，原油库存比过去五年同期低约6%；美国汽油库存总量2.14258亿桶，比前一周下降149万桶,汽油库存比过去五年同期低约3%；其中常规汽油库存增加17万桶,混合汽油库存下降166万桶,燃料乙醇库存增加20万桶。馏分油库存1.27122亿桶，比前一周增加216万桶，库存量比过去五年同期低约5%。
伊朗核谈判可能会重启继续抑制油价涨势，布伦特原油期货连续两天下跌。伊朗副外长巴盖里27日在比利时首都布鲁塞尔，与欧盟对外行动署副秘书长莫拉就伊核谈判举行磋商后说，伊朗同意在11月底前重启伊核谈判。分析人士认为，随着伊朗的表态，中断数月的伊核谈判有望重新提上日程，但鉴于伊美双方分歧依然较，
且恐都不会轻易让步，谈判前景仍不明朗。
第22次欧佩克和非欧佩克长级会议于2021年11月4日通过视频会议举行。会议决定：重申2020年4月12日欧佩克和非欧佩克第10次长级会议的决定，并在包括2021年7月18日欧佩克第19次和非欧佩克长级会议在内的后续会议上得到进一步确认。会议再次确认欧佩克和非欧佩克第19次长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，决定2021年12月月原油日均总产量上调40万桶。
2.供需分析
2.1供应端分析--开工近期回落，煤制甲醇有成本支撑
截至11月4日，甲醇装置开工67.8%，周度下降2%，上周国内甲醇装置产量为137.54吨，较上周减少4.05万吨，装置开工率为67.84%，环比-2.86%。上周有新增停车装置，如云南先锋及贵州一套装置；上周有新增减产装置，如荆门盈德、九江心连心，及陕西、宁夏各一套装置；同时上周有前期停车及减产装置恢复，如陕西兴化、宁夏和宁、青海中浩，及山东两套、内蒙古一套、湖北两套装置。上周整体损失率高于恢复率，故上周开工率下降。
截止11月4日，原料方面来看，截止周四鄂尔多斯Q550动力煤价格较上周同期下跌29元/吨至96元/吨，山西同Q550不粘煤价格下跌63元/吨至110元/吨，西南天然气价格上涨0.5277元/吨至2.2867元/立方。利润方面，西北煤制甲醇市场毛利为-567元/吨，较上周涨668.29元/吨，环比+54.10%；西南天然气制甲醇市场毛利为818.03元/吨，较上周跌780.11元/吨，环比-48.81%；山东煤制甲醇市场毛利为-898.14元/吨，较上周
涨631.72元/吨，环比+41.29%。
2.2需求端分析—整体下游需求回落
截至11月4日，下游甲醇制烯烃开工甲醇制烯烃开工66.8%，下降0.7%，醋酸开工87%，下降3.9%，MTBE开工53.2%，下降1.3%，总体下游需求回落。烯烃：上周国内甲醇制烯烃装置开工周度小幅下滑，主因神华榆林与中煤榆林装置降幅所致，场内其他装置开工均维持前期生产水平。本周江苏盛虹烯烃装置预期重启，因此本周国内烯烃整体开工率较上周有所提升。醋酸：陕西延长4万吨/年醋酸装置降负荷至7成运行，宁夏长城能源醋酸装置周初短停后恢复正常运行，陕西延长醋酸装置延续降负荷运行，其他装置并无计划内检修，醋酸行业利润仍有约370元/吨的可观利润。MTBE：上周鲁深发、齐发、万华、成泰、玉皇等装置继续检修中,东方宏业于上周初停车检修，其他装置暂无波动，维持正常负荷为主。本周万华及成泰若恢复开工，预计本周MTBE开工率较上周小幅上行。
2.3库存分析—港口库存低位下降
截止11月3日，甲醇港口库存76万吨，周度下降6.8万吨。上周甲醇港口库存延续去库，主要集中在江苏以及福建地区，其中江苏主流区域提货量继续维持较高水平，分回流货源提货支撑，而沿海地区卸货速度暂未有明显提升，浙江地区下游开工不高，整体波动不。华南地区周内广东进口以及内贸双重补充，虽提货速度尚可，但库存累库为主，福建区域下游刚需稳价，周内到货偏少，整体消耗可观。
截至11月3日，内陆甲醇企业库存量48.48万吨，较上一统计日增加3.31万吨，增幅7.33%；内陆甲醇企业订单待发量23.1万吨，较上一统计日增加0.38万吨，增幅1.67%。上周内地甲醇企业库存延续累库但增幅收缓，周内企业跟随原料端继续下跌，整体成交较一般，下游逢低采购，西北内蒙分二次下调后出货好转，关中分企业出货亦较良好，山西少分企业竞拍成交一般，河北企业基本维持产销平衡、在公共卫生事件影响下外货源少量流入，华中主力甲醇企业近期降负后出货节奏平稳、分企业限量销售。
三、持仓分析
截至1月29日，1合约前2会员持买仓量750275手，前2会员持卖仓量759769，持仓量前2会员的净持仓为空头持仓，前2会员多头和空头同步减仓，反应市场多空双方较为谨慎。
四、行情展望与投资策略
供给方面，截至11月4日，甲醇装置开工67.8%，周度下降2%，目前开工回落，煤制甲醇有成本支撑；需求方面，下游甲醇制烯烃开工甲醇制烯烃开工66.8%，下降0.7%，醋酸开工87%，下降3.9%，MTBE开工53.2%，下降1.3%，总体下游需求回落。烯烃：神华榆林与中煤榆林装置降负，江苏盛虹烯烃装置预期重启，预计本周烯烃开工提升。醋酸：陕西延长4万吨/年醋酸装置降负荷至7成运行，醋酸行业利润仍有约400元/吨的可观利润。截止11月3日，甲醇港口库存76万吨，周度下降6.8万吨，港口库存低位下降，11月甲醇进口量预期环比增加约1万吨。甲醇供需同步回落，港口库存低位下降，进口量预期回升，预计甲醇01合约近期围绕2850一线震荡运行。
