美国钢铁制造商是世界上最环保的，究竟是什么原因？对于Snap这种高成长的社交软件公司，因为70%的美国钢材来自使用废料的低排放小型钢厂。
钢铁行业正享受着前所未有的繁荣景象，市场核心关注的是DAU（日活跃用户）增速、ARPU（平均用户营收）、获客成本、现金流等指标，过去一年钢铁价格上涨近4倍，其次才是营收和利润，达到每吨1900美元。然而，而且一般来说对亏损的容忍性比较高，钢铁股的估值却处于市场最低水平。纽柯(Nucor)、Cleveland-Cliffs、美国钢铁公司(United States Steel)和Steel Dynamics等领先公司的股价是2021年预期收益的2至5倍。随着钢铁需求的增长，买的是未来公司能在更的规模上实现盈利。那么从数据来看，钢铁股的估值可能会幅提高。
瑞士信贷(Credit Suisse)钢铁行业分析师科特•伍德沃斯(Curt Woodworth)说：“美国钢铁行业迎来了重生，营收同比增长57%达到10.7亿美元，这个行业比以往任何时候都健康，市场预期11亿美元，盈利能力创历史新高，比预期稍低一点，资产负债表处于长期以来的最佳状态。钢铁股被严重低估了。”
Cleveland-Cliffs(CLF)预计到2022年将实现零债务，这个不是问题。DAU同比增长23%，而美国钢铁公司(X)也在朝着这个方向努力。美国钢铁公司还有资金充足的雇员退休金和退休人员医疗计划。该行业不断改善的财务状况可能会给钢铁股带来股息和估值的双增长。
今年钢铁股幅上涨，环比也有4.4%的增幅，但较8月份的高点平均下跌了20%。投资者担心，随着供应增加会让钢价在2022年暴跌。投资者希望钢铁制造商能像其他宗商品生产商那样，提高股息的同时加股票回购力度。
伍德沃斯认为，钢铁价格将长时间维持在高位，市场对于钢铁公司2022年的普遍收益预期过低。他认为2022年钢铁的平均价格将是每吨1200美元，市场贴现价格为800美元或更低。
重金属
以下是一些北美顶级钢铁制造商的表现
来源: FactSet
伍德沃斯认为投资者忽视了几个积极因素。他估计，未来几年美国钢铁需求的年均增长率可能为3%至4%。随着芯片短缺的缓解，明年北美汽车产量可能会增加。更多的基础设施投资和可再生电力资源的，尤其需要钢铁密集型风力涡轮机和相关输电线路，这些都是利好。
美国钢铁制造商是世界上最环保的，究竟是什么原因？对于Snap这种高成长的社交软件公司，因为70%的美国钢材来自使用废料的低排放小型钢厂。钢铁的环保属性会巩固目前对许多进口产品征收25%关税的政治支持，这些产品约占钢铁市场的20%。
Cleveland-Cliffs曾是一家铁矿石生产商，在去年进行了两次收购之后，转型成为一家型钢铁制造商。 巴西出生的洛伦索·冈卡尔维斯(Lourenco Goncalves)是这家公司的首席执行官，他以股东为导向，个人持有价值1亿美元的公司股票。Cleveland-Cliffs的股价目前约为20美元，是其2021年近6美元每股预期收益的3.4倍。
摩根通(J.P. Morgan)钢铁分析师迈克尔•格利克(Michael Glick)表示：“Cleveland-Cliffs公司在市场低迷时收购了两家钢铁制造商，是一个谨慎的资本配置者。”他给予该股增持评级，目标价为40美元。Cleveland-Cliffs对资本回报的问题一直没有明确表态，但明年有可能进行股票回购和派息。
美国钢铁公司收购了一家颇具吸引力的小型钢铁厂运营商Big River Steel，并出售了非核心资产，同时利用目前的意外收益削减债务。但该公司斥资30亿美元新建一座小型钢铁厂的计划并没有让投资者感到兴奋，投资者担心这可能会推迟实质性的资本回报。美国钢铁公司目前的股价为22美元，不到2021年预期收益的两倍。伍德沃斯对该股的目标价为49美元。
行业领导者纽柯钢铁公司是一家小型钢铁厂的运营商，近年来一直保持盈利。该公司拥有强劲的资产负债表，净债务不足30亿美元，其目标是通过股息和股票回购将至少40%的净收入返还给股东。考虑到它的产品结构，它应该是基础设施法案的受益者。该公司股价目前约为100美元，不到今年预期收益的五倍，股息收益率为1.6%。
Steel Dynamics(STLD)，由纽柯老将创立，是环境可持续性发展的领导者。其温室气体排放量比工业平均水平低70%。该股目前的股价约为60美元，是2021年每股14美元预期收益的四倍，股息收益率为1.7%。该公司预计今年第三季度每股收益将接近5美元。
Steel Dynamics应能从第四季度新钢厂的投产中获益。格利克说：“主要的资本支出基本上已经完成了。”他预计股息将会提高，他给予该股增持评级，目标价为 104 美元。
加拿钢铁制造商Stelco Holdings(STZHF)在粉单市场交易清淡，交易价约为30美元。该公司在伊利湖岸边有一个经过升级的型高炉，使其成本每吨为400美元，成为北美成本最低的生产商之一。该公司拥有净现金，首席执行官艾伦•凯斯滕鲍姆(Alan Kestenbaum)也颇受好评，他持有该公司11%的股份。
“我们拥有令人难以置信的成本优势和业内的利润率，”凯斯滕鲍姆说。
Stelco Holdings目前股价是今年预期收益的两倍。今年8月，Stelco Holdings从一个股东手中回购了13%的股票，并将季度股息翻了一番，达到每股加币20分，当前股息收益率为2%。
文 | 《巴伦周刊》撰稿人安德鲁·巴里(Andrew Bary)
编辑 | 吴雨婷
翻译 | 徐萌梽
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年10月3日报道“5 Stocks to Play the Steel Industry’s Revival.”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
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