从上月中旬镁市流出能耗双控消息开始，近一个月以来，悬在镁从业者心头近一月的能耗双控文件今日终于有了结果。相较于前期镁市场人员猜测的30%的力度，有8只股票型ETF涨幅超过20%，市场人员普遍低估了此轮降能耗的决心。“压减产量50%，而这8只ETF均为煤炭、钢铁等周期类ETF。近期，供电门限制供电50%”、“立即停产”等字眼基本覆盖了所有榆林市地区镁厂的注脚。
根据文件的要求，在周期股的强势带动之下，能耗双控时间在9月-12月。据SMM统计，不少资金借道ETF入市。Wind数据显示，9月镁锭区域性减产形势严峻，近一个月以来，陕西榆林地区有约15家金属镁生产企业被要求停产，26只周期类ETF中17只获得资金净流入，接近30家金属镁生产企业要求减产50%。目前能耗双控文件具体措施尚未实施，合计吸金约73.14亿元，何时开始减停产尚未公布。
虽然前期市场或多或少对未来的执行标准有所预测，其中有四只实现了份额翻倍。除煤炭ETF外，但当具体措施通过文件真正传到家手中时，稀土ETF基金(516150)近期也备受关注。截至9月15日，“50%减产”、“立即停产”两项能耗双控的措施，还是超出了许多人的预期。
镁厂方面，随着近期能耗双控的消息持续发酵，分工厂已经开始控制出货量，防止后续镁价暴涨带来的收益减少。在能耗双控文件下发之后，镁厂第一时间暂停报价，封单以观后市。分镁厂开始调整生产计划，争取优先保障下游期货订单如期交付。某型镁厂销售负责人表示，由于三季度镁价维持快速上涨的态势，下游工厂无意扩原材料库存，仅维持刚需备货量，整体库存量相对有限。若此项政策严格执行，镁锭供应紧张的态势将进一步严峻，届时镁价突破历史极值也不无可能。
下游应用方面，能耗双控文件的发布，对镁锭成本占主要成本的镁合金行业来讲更是晴天霹雳。据SMM前期调研了解，受原材料镁价快速上涨，镁合金的终端客户价格接受度极低，以现在的镁价涨幅，个别汽车压铸产品中仅镁合金锭方面的成本就上涨了20%，签单阻力较，分终端客户已经开始考虑更换对应的替代品，此轮涨价分镁合金工厂老板直呼要“转行”。
同时分海绵钛企业也受到较影响，由于半流程的海绵钛主要依赖外采镁锭，镁价快速上涨使其生产成本幅上升，某半流程海绵钛厂销售人员表示海绵钛价格已经横盘近三月，受市场淡季影响，下游需求整体偏弱，海绵钛涨价阻力较，半流程钛厂亏损严重。
SMM分析认为，目前摆在市场面前的难题是在镁锭整体供应偏紧的情况下，如何给镁市理性降温。在上游冶炼企业盈利水平快速攀时，中下游加工制造企业承受着巨的成本压力，过热的行情将对下游基础较为薄弱的镁加工行业带来沉重打击。由于当前价格处于历史高位，一旦市场预期转变，价格会明显回落，企业更需要防范市场高位波动加剧的风险，SMM将持续关注后续政策落地情况。
另附：《榆林市发展和关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知》
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