9月16日，展望。下调恒集团评级的原因是恒流动性看起来已经耗尽。据此，有消息称，标普认为恒无力偿付的风险极高，碧桂园已投资轻资产商业管理公司（以下简称“万达商管），最终可能会导致其债务重组，投资金额约为15亿美元（约为96.7亿）。
据知情人士表示，这也就意味着恒几乎肯定会出现违约情景。报告称，万达商管在香港上市前，恒集团流动性不足的面正在幅恶化。由于恒不稳定的财务状况，已经筹集近60亿美元资金（385.81亿），标普认为金融机构也越来越不愿意对其到期贷款进行滚动或授予新项目贷款。标普认为，投资者除了碧桂园外，恒集团非常紧张的流动性体现在，还有中信资本、腾讯以及。其中，两家子公司未能履行9.34亿元的担保责任（由第三方面向零售投资者发行的理财产品）。而恒集团和上述两家子公司之间不存在担保，香港私募股权公司PAG牵头此次募资，标普认为子公司未能偿付担保债务并不直接构成恒集团的违约。然而在这一情形下，为万达轻资产商管提供28亿美元（约为180.00亿），加上委任财务顾问以评估恒流动性并探索缓解面的解决方案，这28亿美元包括PAG的投资包括19亿美元（约为122.17亿）的股权分和9.33亿美元（约为59.99亿）的银团贷款融资。
万达商管是连万达集团的核心子公司之一，也是最的全国性连锁商业经营管理企业，主要负责经营管理万达商业地产公司的型商业购物中心以及住宅、公寓和写字楼等多种类型物业项目，物业管理面积已超过1000万平方米。
万达商管已于8月20日提交境外IPO申请材料，本次上市前筹资中的估值为280亿美元（约为1800.46亿），略低于其先前的目标估值。
为了筹备上市，在2021年5月7日，万达商管将旗下7家商管公司的100%股权转让给了连万达商业管理集团股份有限公司，以实现“减负”，使其更符合“轻资产”的定义。
万达集团的轻资产转型启动发生在2017年。当时，万达集团准备一次性出清重资产业务，旗下各业务板块全面开始寻求品牌、管理输出。
“轻资产”的万达商管未来在项目环节中将不再投入资金，只通过输出品牌、负责项目设计、和运营获得收益。万达的轻资产模式主要是针对万达广场项目，资金或土地由其他投资方负责，万达负责选址、设计、建造、招商和管理。所产生的租金收益，万达与投资方按一定比例分成。
其中，万达商管的轻资产化最为彻底。在2019年底，万达商管完成了房地产业务剥离，成为真正意义上的商业运营管理企业。
2020年9月，万达商管总裁肖广瑞对外披露了董事会最新决定，表示万达商管集团从2021年开始将不再发展“重资产”，即不再投资持有万达广场物业，全面实施“轻资产”。
财报显示，在2020年新开业的万达广场中，有27座为轻资产模式，占比达到60%。截至2020年底，在建的142个万达广场中，轻资产分占比超过80%，2021年计划签约70座轻资产万达广场。2021年仅全国万达广场客流预计将超过60亿人次，2025年万达广场客流将突破100亿人次，主流消费客群年龄15-35岁。
来源：亿欧
