来源：金融界网
京东的用户激增，同比增长70.1%；经调整净利润6.9亿元。2021年二季度，加上被女股神Cathie Wood重新买入，五一、清明、端午等三个小长假带动了国民旅游市场稳步增长，股价即将翻身？
与阿里巴巴距离继续缩窄
先看业绩，同程艺龙在这一季度实现营收21.4亿元，在今年第二季，较去年同期增长78.1%；经调整净利润4亿元；平均月活跃用户达到2.8亿，京东的电商业务持续扩张，同比增长58.3%。上半年，季度收入同比增长26.2％，国内出游人次为23.55亿人次，反映疫情持续推动电商渗透。
截至今年6月底止12个月，旅游收入为1.95万亿元，京东的年度活跃用户数按年增加了27.4％至5.319亿。同期，复苏态势强劲，阿里巴巴的零售市场年度活跃消费者数量的同比增速只有近12％，与此同时，但水平继续领先有8.28亿。
展望中期，旅游市场格重构，京东有望受惠相对低基数效应而保持领先增速，逐渐赶上阿里巴巴。
盈利能力依然偏弱
虽然京东的渗透力持续提升，活跃用户数显著上升，但盈利能力依然是幅落后于龙头阿里巴巴。
在第二季度，京东的经营溢利率不足1％，经营利润水平约为3亿元，相对阿里巴巴的约15％及约308亿元明显为低。
这主要可归因于京东的电商业务以自营零售为主，销售边际非常低，而阿里巴巴主要做平台营运，收入主要源于商户的增值服务费用及销售佣金，边际远较零售业务为高。
长线来看，即使京东的规模可以追得上阿里巴巴，盈利能力恐怕亦难与阿里巴巴媲美。
京东难媲美阿里巴巴
除了业务边际有显著差别，阿里巴巴的议价能力及变现潜力亦较强。
阿里巴巴的客户主要是平台上的商户，客户为求增加销售，选用增值服务的意欲会较高，阿里巴巴开拓收益来源的空间亦较，如最近业绩中便指出有推荐信息流等新变现模式。
至于京东，其自营零售业务处于竞争非常激烈的市场，提价能力受限，往绩期内的持续低边际亦可反映出这一点。
阿里巴巴目前所面临的规管风险较高，京东可在阿里巴巴放慢脚步之际加快渗透，但自营零售模式的盈利能力仍难与阿里巴巴的平台模式媲美。
然而，作为电商及科技股，评估价值的关键指标最重要看用户数及流量等，因为变现属商业模式调整，改变及修改虽不易，惟若已成功吸收客户的话，要提升每名客户价值难度是相对低，这也是为何京东绩后被追捧。
女股神Cathie Wood旗下Autonomous Technology & Robotics（自动化科技及机械 ETF也见再买入京东。正所谓口里说不，身体却诚实，难掩其看好取态。
京东长线仍是具价值的股票，从京东的港股走势来看，在310元会有较的阻力，该位置属4月至7月的横行区顶，再向上看340元水平。
不过，虽然市场气氛好转，但投资者亦不忘市场监管因素不会消除，买入要有面对短期波动的心理准备。
标签：
