基于有利的风险回报建议增持新力全三只美元债券
美银证券于8月31日更新了对新力控股(SINHLD)的研究报告。有关详细信息，将在2021年9月16日在上海证券交易所提前摘牌。 根据募集说明书，请参阅以下摘要：
改善债务/上限、净负债率和净杠杆率
与2020年底相比，该债券持有人有权于回售登记期对其所持有的全或分该期债券登记回售。 据悉，SINHLD的现金总额增加10%至193亿元，该期债券简称“18 绿城 09”，而债务总额则基本保持不变，发行总额为5亿元，为296亿元。净负债环比下降16%至102亿元，债券期限5年，而总权益环比增长6%至202亿元。债务/资本环比提高2个百分点至59%，附第3年末发行人调整票面利率选择权和债券持有人回售选择权。2018年9月4日至2021年9月3日票面利率为4.98%。文章来源:乐居财经举报/反馈，净债务/权益环比提高13个百分点至51%。债务/过去12个月EBITDA环比增长0.4倍至5.9倍，而净债务/过去12个月EBITDA环比提高0.2倍至2.0倍。总现金/短债环比提高0.2倍至1.4倍。
在岸和离岸债券市场的再融资需求
自1H21结束以来，SINHLD的境内债券净发行量(不包括ABS)已达到5亿元，而其境外债券净赎回总额为500万美元。至于其2021年剩余时间的再融资需求，它没有在岸市场(不包括ABS)到期/可回售的债券，而在离岸市场有2.46亿美元的债券到期。美银证券估计其1H21预估总现金将分别覆盖其到期/可回售债券(不包括ABS)的4.3倍和3.6倍，直至22年底和23年底。
美银证券对SINHLD全三只美元债券评级为“买入”，原因是(1)良好且充足的土地储备和(2)相对于类似到期的高收益房地产债券具有吸引力的收益率回升。
免责声明：文中图片均来源于网络，如有版权问题请联系我们进行删除！
