资料来源：期货日报近日，原糖价格一直保持高位振荡趋势；郑糖的下行势头减弱，未来市场可能反弹。图中显示了白糖指数的日线。原糖的波动性很强。今年，原糖价格反弹，幅度超过100%。4月，在巴西减产的预期下，原糖价格再次上涨。该指数创下四年来新高20.34美分/磅，而原糖最近也保持了较高的波动。目前，市场焦点仍然是巴西今年的压榨进度和糖产量。各主要分析机构提供了巴西糖产量的估计数据。他们中的多数人预测，巴西在这个磨制季节的糖产量将为3500万至3600万吨，而威尔玛国际公司给出的最低估计产量为2800万吨。国际糖业组织ISO预测，2021/2022年全球食糖供应将短缺380万吨，而该机构5月份给出的估计数据为260万吨。目前，巴西已进入压榨高峰期。截至8月上半月，在这个压榨季节，巴西中和南压榨了3.49亿吨甘蔗，同比下降6.7%；累计产糖21323.3万吨，同比下降7.5%；平均产糖率为46.25%，上压榨季同期为46.98%。干旱导致巴西甘蔗产量减少。同时，国际原油价格上涨导致乙醇价格走强，导致甘蔗产糖率下降。总的来说，巴西糖产量的下降已成定。早期，市场一直担心原油价格下跌会对国际糖价产生影响，但目前，原油价格波动对原糖的影响越来越小，国内预期有所改善，今年春节后，郑糖在原糖的带动下，整体呈现反弹趋势。目前，下行支撑明显，下降空间压缩，基差幅度趋同，未来上升概率高，糖业协会发布的最新估计数据显示，下一压榨季糖业产量将降至1031万吨，与上一压榨季的1067万吨相比，下降36万吨。减产主要集中在北甜菜糖产区。由于今年玉米价格上涨，甜菜种植者的一些甜菜田已改为玉米，整个甜菜种植面积减少了20-30%。此外，为了保证原料供应，一些糖厂提高了甜菜收购价格，新榨季甜菜成本也将上涨。因此，减产对郑糖远期合约有一定的积极支持，在原糖价格持续反弹的背景下，国内配额外进口糖的成本也在增加。按照目前50%的配额关税，配额外进口巴西糖的成本约为6400元/吨，明显高于广西的现货糖价。因此，预计后期国内食糖进口量将缩小，根据相关机构发布的数据，8月份广西每月销售食糖60.04万吨，同比增长2.84万吨。最近，贸易商囤积商品的意愿有所增加，北方一些货源的基差交易数量也有所增加。在原糖缺乏持续牵引的情况下，郑糖走出了逐步反弹的趋势，总之，在原糖价格幅震荡的情况下，郑糖明显受到支持。此外，预计国内基本面将发生变化，郑塘未来上涨的可能性很高。（作者：中粮期货）本文内容仅供参考。基于此，进入市场的风险由自身承担，
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