金融10月15日（实记者张增艳）10月14日，惠誉将当代房地产（01107.HK）的长期外币和本币发行人违约评级从“B”下调至“C”。与此同时，惠誉还将其高级无担保评级和未偿债券评级从“B”下调至“C”，恢复评级从“RR4”下调至“RR6”
同时，穆迪将该公司的评级从“A2>下调至“B3>，穆迪也将该公司的评级从“A2>下调至“B3>。一位接近当代房地产的消息人士表示，当代房地产的评级下调很容易引发信用危机。最可怕的是，债券的交叉违约导致踩踏赎回。降级加剧了融资困难。这两个机构于10月11日发布了一项公告，下调了当代房地产的评级。根据公告，当代房地产发布了同意请求，要求债券持有人同意修改其未偿付的2.5亿美元债券的条款，并将其到期日从2021 10月25日延长至2022年1月25日；它还寻求缩短选择性赎回债券的通知期，并在2021 10月25日到期时赎回8750万美元（相当于未偿本金的35%）。此外，同意请求需要总本金不低于未偿票据90%的票据持有人的同意，截止日期为10月20日，2021年尽管同意书明确指出，当代房地产延长了债券的到期日，以改善流动性和现金流管理，并避免债券项下的任何潜在付款违约，但两家评级机构都指出了当代房地产的流动性问题
惠誉认为，鉴于流动性紧张，当代房地产有必要寻求同意，以避免违约。截至2021 6月末，该公司的可用现金余额约为136亿元，但其获得债券偿还现金的能力尚不确定，穆迪质疑当代房地产的未来偿还能力。“追债延期反映了当代房地产流动性的迅速恶化。对评级下调的观察和审查反映了公司未来6-12个月偿还所有到期债务的能力的不确定性”
上述消息人士指出，评级下调带来的情绪已传导到资本市场，当代房地产再融资难度更。特别是当代房地产的债券和股票价格幅下跌，资本市场的融资渠道也将受到限制，影响其他债券的偿还
除了今年10月25日到期的2.5亿美元债券外，当代房地产还有两张2022年到期的美元债券，金额分别为2亿美元和3亿美元。到期日为2022年2月26日和2022年11月13日。“自救”不确定。值得注意的是，可能涉及当代房地产的运营。穆迪预测，在疲软的市场环境下，当代房地产的运营预计会恶化，这反映在今年第三季度全国房地产销售的下降上，重点监测城市商品房月平均交易面积同比下降18.2%，规模处于近五年同期较低水平。具体而言，9月份，50个城市商品房交易面积约2780万平方米，同比下降20%以上。“国庆”期间，重点监测城市新建商品房交易面积同比下降33%
同期现代房地产销售额同比下降35亿元，p>4.5%。“由于购房者意愿不足，观望情绪持续蔓延，这些因素导致销量下降，进而影响当代房地产的经营现金流。然而，造血能力的缺乏可能会进一步阻碍当代房地产的自助。”，据业内人士分析当代地产表示，其控股股东张磊和张鹏计划在未来两到三个月内向该公司提供约8亿元的股东贷款。上述消息人士指出，股东贷款是一种更快的融资方式，这也表明股东对公司的支持。如果能够顺利完成，将在一定程度上缓解流动性压力。然而，股东贷款的具体实施时间仍不确定
截至发稿时，当代房地产物业公司的首次服务仍暂停。停牌公告称，“构成公司内幕信息的公告将根据《香港公司并购准则》予以公布”。截止当日，首项服务的市值为12.7亿港元。上述人士指出，与其他资产的价值和变现速度相比，房地产公司是最理想的目标。然而，并购也存在时间周期和不确定性
融资结构仍需优化
截至6月30日，不含预收款项的当代房地产资产负债率为83%，净负债率为93%，现金短债率为1.86。根据新的“三线四级”融资规定，只有一个当代房地产超过门槛，属于“黄色等级”，但其流动性恶化超出市场预期。
上述业内人士补充称，过去，当代房地产的融资渠道有限，而非银行贷款的比例相对较高，一直制约着当代房地产的发展。一旦监管变得更加严格，市场下跌，当代房地产容易出现流动性问题
数据显示，今年上半年，当代房地产发行了三种美元债券，即2023年到期的2.5亿美元绿色优先债券，2023年到期的7100万美元额外绿色优先票据和2024年到期的7700万美元额外绿色优先票据。年利率分别为9.8%、9.8%和11.95%，相对较高。半年度报告显示，截至今年6月30日，当代房地产银行贷款70.66亿元，计息负债总额287.55亿元，占银行贷款的25.57%，2020年底为19.44%
“当代房地产也通过高频小额赎回分债券来优化债务结构，但监管收紧导致市场急剧下滑，出现了流动性问题。即使流动性状况改善，当代房地产仍需调整融资结构”，消息人士坦率地说
