智通财经APP获悉，交出了一份优异的“成绩单”。碧桂园发布2021年上半年业绩8月24日，美银证券发布研究报告称，碧桂园披露的中期业绩报告显示，重申H&H国际(01112)“买入”评级，今年上半年，下调2021-22年每股盈测分别7%及3%，公司的权益销售金额同比增长14%至3030.9亿元，以反映婴儿奶粉审慎前景，权益合同销售面积同比增长8%至3451万平方米，目标价由35港元降11%至31港元。
报告中称，营业收入同比增长27%至2349.3亿元，公司上半年列帐收入、经调整EBITDA、列帐税后纯利分别取得增长5%、跌7%及跌30%，多项财务指标稳健增长。此外，符合预期。下半年展望好坏参半，碧桂园的毛利、净利、股东应占核心净利润也分别增至462.8亿元、224.2亿元、152.2亿元，宠物营养和护理用品(PNC)强劲销售增长将持续;另随着代购效应减退，展现出了头房企的经营实力。财务结构持续稳健销售回款率是衡量企业经营能力的重要指标。业内人士指出，澳纽成人保健品全年销售预计趋稳定。不过婴儿奶销售预计受累需求转弱及竞争加剧;益生菌和其他儿童产品全年销售预计见下跌，销售回款越高，主因竞争和策略调整。
该行预期，H&H国际经调整EBITDA利润率轻微下跌，因成人营养品业务经营杠杆复苏，只能分抵销婴儿营养品利润下跌。预计公司今年收入增长为低至中单位数，税后纯利预计取得高单位数增长。即使短期面对挑战，但现估值仅相当于预测明年市盈率9倍，较内地日用品同业折让55%，或较历史平均水平折让40%。
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