石黑一雄的凄美小说《长日留痕》讲述了优雅的衰落 ，周一（7月26日）美元指数跌0.29%至92.63，这也许是描述日本当前状况的一个好方式。日本经济陷入持续的衰退，兑所有G-10货币均下跌；瑞典克朗领涨，而日元的疲软掩盖了其影响。
1、日元疲软倒退50年，其次是英镑；加元韧性最小。美元早些时候承压，人口结构导致内市场封闭
正如摩根通在最近的一份报告中所指出的，因美国10年期国债实际收益率跌至纪录低点。操作上，日元现在是“主要货币中最弱的货币”。按实际有效汇率计算，日元/美元建议逢高做空为主，日元回到了上世纪70年代的水平。这意味着，上方压力暂看0.0091250。今日重点关注：6月规模以上工业企业利润年率；英国7月CBI零售销售差值；美国6月耐用品订单月率初值，尽管日元兑美元汇率目前在109日元左右，5月FHFA房价指数月率，但经价格变动调整后，7月咨商会消费者信心指数。.klinehk，日元兑美元汇率应该更接近69日元。
也许货币监管机构并不关心实际有效汇率。但是，如果有人想知道日本经济为何会持续看似不可阻挡的下滑，那么日本经济反常的原因和影响就会引起人们的兴趣。
是的，人口结构对日本不利。日本是世界上人口老龄化速度最快的之一，而且该国限制性的移民政策并没有弥补其人口数量的下降。此外，人口下降意味着需求下降和价格通胀下降，这正是日本几十年来所面临的问题，尽管日本央行行长黑田东彦尽了最努力。
摩根通的数据显示，过去20年，日本消费者价格仅上涨了2.6%，而其它的涨幅为40%至50%。这意味着通胀率高于日本的货币兑日元的汇率应该会下跌。那么，为什么相反的情况发生了呢?
2、资本外逃，“安倍经济学”让日本经济走向夕阳
日本的商业企业也要为日元汇率的严重扭曲负主要责任，它们一直是资本外逃的工具。佐佐木（以前在日本银行任职）指出，自安倍晋三2012年出任首相时开始的“安倍经济学”时代以来，日本企业的外国直接投资(FDI)幅增加。这一过程会导致资本外流，而资本外流又会导致日元贬值。但日本企业更愿意将海外收益留在海外，而不是汇回国内，这一事实加剧了这种面。
据摩根通称，“日本企业海外子公司留存的利润已超过40万亿日元(合3620亿美元)”。仅在过去十年，它们就增长了4万亿日元。
如果这些企业收益被汇回国内，用于为新的国内投资提供资金，或者以提高员工工资的形式支付给员工，很可能会提高日本的工业生产率和消费水平。
然而，这种情况并没有发生，相反，正如佐佐木所指出的，“在过去30年里，日本的名义或实际人均年收入没有增长，但其他主要的人均年收入幅增长。”因此，“以日元计算，日本人均年收入已在经合组织(OECD)中排名第20位，较20年前的第三位幅下降”。
日元下跌的另一个方面是，它反映出摩根通所称的“海外投资者因对日本企业失望而抛售日本股票”。那些“因安倍经济学预期而净买入20万亿日元日本股票的人随后卖出了一半”。
日元疲软能否继续？摩根通分析师认为不会。日本即将在秋季举行选，日本企业往往会在政治不稳定时期将资金汇回国内。此外，养老基金现在正在将资金汇回国内。
日本不应该依赖疲软的货币，日元走强恰恰可以带来日本经济所需要的那种冲击或警钟。而拒绝这种方式，无论优雅与否，都不应该是一种选择，无论其影响有多。
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