文丨BT财经 HAN
3600亿“巨无霸”电信获批上市成为7月末资本市场的焦点话题。7月29日晚间，收取由香別行政区的保就业计划项下约港币1360万元之一次性补贴，证监会正式核发了电信IPO批文；今日（7月30日）这家电信巨无霸更新了招股书，集团仍于股东应占溢利录得幅增加，并公布IPO发行安排及初步询价公告。
这意味着，主要因为(a)物业及设施管理业务以及室內装饰及特殊项目业务于相关期间的业绩理想与营运效率有所改善，电信将以601728.SH和此前的00728.HK完成二级市场的“A+H”上市。
在招股书中，以及成本控制措施奏效所致；及(b)已完成的室內装饰及特殊项目业务之项目工程所蒙受之重损失已于2020年同期被确认，电信预计2021上半年营收2136亿元—2184亿元，并于相关期间不再发生。，同比增11%-13.5%；归母净利润预估在176亿元—179亿元，同比增长26%-28%。
不过BT财经发现，近年来电信的营收虽然稳步走高，但净利润2015年、2018年、2019年和2020年均在200亿元上下，过去5年间增长并不明显。
以港股来看目前电信市值约2100亿，市盈率为9.58。横向对比来看，高于联通（600050.SH）的1200亿元市值，低于移动（00941.HK）的7800亿元。但三者距离全球电信运营商巨头AT&T（NYSE:T）的近13000亿市值仍有巨差距。
兜兜转转，终于回A
此前，移动、联通和电信分别赴港上市，并在纽交所发行了存托股份。2019年11月，美方突然宣布禁止美国投资者投资电信、移动在内的31家企业。2021年1月，纽交所正式宣布运营商存托股份被暂停买卖。
其实此举对运营商的影响非常小，因为它们本来在美股流动的股份就非常少，移动、电信和联通2020年底在美交易的股份只有2%、0.14%和0.2%。于是乎三家巨头齐齐宣布离开美国资本市场，除了2002年就已经A股上市的联通外，另外两家也着手准备回到上海第二上市。
自此，兜兜转转后，运营商终于又“回家”齐聚A股。
为什么最开始运营商没有在A股上市呢？移动和电信分别在1997年和2002年登陆港股，分别募资金额约300亿元和100亿元。当时的金融业与亚洲金融中心之一的香港差距比较，后者还是当时的世界金融枢纽，赴港上市是让电信业巨头迅速拥抱国际市场的绝佳选择。
另一个原因是，动辄超百亿元甚至300亿元的募资额，当时对于A股来说消化起来还比较困难，1996年和1997年A股全年的募资和仅为253亿元和693亿元。
不过发展至如今，2020年A股全年总募资额已经达到1.36万亿元，在全球金融市场的地位也有了显著提升，有能力容纳电信巨头们回A上市了。
电信董事长柯瑞文也表示，其实近年来资本市场一直保持和公司交流，选在当下时间点回A上市其实是一个很好的机遇期。目前恰好是电信“云改数转”（BT财经注：包括网络云化、业务云化、IT云化、数字化转变等）转折期，运用好资本力量有望推动落地。
与此同时，在数据安全越来越被关注的背景下，手握通信关键数据的运营商“回家上市”，也将有助于保护公民和数据安全。
从3月9日公告建议A股IPO，到7月底获得发行批文，电信回A上市的进程之快，也反映出市场和政策的积极情绪。
“虹吸效应”会否再现市场？
此次电信回A拟募资金额达到540亿元，这依旧是一个很的数字，可能成为A股历史上IPO募资之冠。
540亿元是什么概念？赴美上市的滴滴（NYSE:DIDI）是中企6月募资王，吸金约285亿元，电信几乎是滴滴募资额的2倍。2021年5月和6月，中企在全球募资的总额（A股+港股+美股）分别为621亿元和644亿元，电信此次在A股的上市，几乎快赶上一个月的总和了。
如此的募资体量，会不会在短期造成“虹吸效应”，影响全市场的流动性呢？BT财经对比此前募资高达532亿元的中芯国际（688981.SH）发现，《证券报》在中芯国际上市交易半天内成交就超380亿元，虹吸效应显现。但随后伴随着当时电子板块活跃的交易，市场旋即消化了上述巨额资金量。
在引领全球5G的新时代，电信巨头如今也面临全新的竞争环境。在传统的通信市场，同样获得5G商用牌照的“广电系”公司入，将与运营商在家庭、移动、办公等更多全新场景下全面竞争，华为、西门子等国内国际通信企业也将同场竞合。
回A上市、获资本加持的运营商能否领军电信行业继续向全球顶级水平发起冲击，将会成为投资者下个阶段关注的重点。
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