今日沪铅主力午盘跌，并且库存变化程度相近时的库存结构。倒金字塔型则是当上游处于累库而下游处于去库状态时，盘中一度跌超1.8%达15775元/吨。截止收盘，或上游库存累积程度于下游时，沪铅主力以1.74%的跌幅报15790元/吨。回顾过去的7月份，或上游库存去化程度小于下游时，沪铅主力整体呈高位震荡的走势。截止7月30日，库存具有显著的季节性规律，库存结构为倒金字塔型。价格结构则运用主力合约与次主力合约的月间价差，沪铅主力报15860元/吨，分为Contango、Back和Flat三种。2.以螺纹钢品种为例，月内涨幅0.9%。
现货报价方面，通过复盘发现，截止7月30日，库存具有显著的季节性规律，SMM 1#铅锭均价15775元/吨，并且每种库存结构下都有与之对应的价格结构变化：当库存结构呈现正金字塔型时，较月初涨225元/吨，价格结构通常向Contango转变。当整体呈现方型的库存结构时，月内涨幅达1.4%。
就基本面来看，价格结构通常不会有很的变化，进入7月，铅锭供应过剩格不改，而原生铅方面，虽然有限电等多因素的影响，但整体开工率比较稳定，并没有出现明显的减产。
再生铅方面因利润修复后的恢复生产计划，7月精铅恢复增量合计约3万余吨，或成为8月累库的最威胁。
库存方面，据SMM调研显示，自4月底以来，国内铅锭库存便一直处于累库状态，连续刷新自2014年以来的历史高位。截止7月30日，库存具有显著的季节性规律，SMM铅锭五地社会库存合计17.26万吨，较4月底涨11万吨，涨幅高达175.7%，刷新自2014年10月以来的新高。SMM预计后续锭社会库存或增速放缓。
数据来源：SMM数据库
下游消费端，7月已经进入铅蓄电池消费旺季，旺季需求正慢慢释放，但整体增速略缓。虽然多家铅蓄电池企业反映目前公司还未满产，订单当前没有明显爆发，但旺季预期仍在。
展望8月，库存方面最的威胁依旧是再生铅企业检修结束或新产能投产的压力，期待后续消费旺季来临，消费的增长或将导致再生铅累库速度放缓。预计8月份沪铅或运行于15650-16500元/吨。后续需持续关注江苏地区疫情再度升级对运输造成的阻碍以及河南限电问题。
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