前天晚上，创出历史新高。（证券日报），雷军在小米新品发布会上做了一场长达3个小时的演讲，主题是《我的梦想，我的选择》。情到深处，雷军回忆到：“2019年，公司股价在8港元低谷时，有个投资者把我当小学生一样训了一个多小时，我当时的衬衣都湿了。会后，我一个人坐在会议室，坐了很久。那一刻，我特别绝望。”
无独有偶，今年剧烈的行情分化，很多历史业绩优异的明星基金经理短时间内业绩表现可能出现落后，市场上也出现了许多“基民教基金经理投资”的新闻。
近期，基金经理骆帅也对过去的投资进行了比较深刻的复盘，同时对投资策略上的调整进行了比较详细的讲解。今天，我们一起听听他怎么说。
骆帅：充分认识市场变化
家好，我是骆帅。
对于今年市场经济的有些变化，是我之前没有充分认识到的。
第一是流动性仍然比较充裕，风险偏好较高，市场对于景气度好、盈利增速快的行业给予了非常高的估值，包括新能源、半导体产业等，而这些硬科技领域之前配置较少；
第二是经济的内需恢复速度低于预期，消费和投资都没有恢复到疫情前的状态，导致消费板块和工程机械板块表现不佳；
第三是互联网遇到了一系列的反垄断政策，估值下降较多。也正因为对这些变化的认识较为不足，基金的业绩表现并没有那么理想。
那这种风格变化是否重要呢？
我认为如果是短期的也许并不重要，但如果这种变化是中长期的就非常值得重视。
这意味着传统的护城河、竞争壁垒、终思维等投资框架依然有其合理性，但很多领域正在经历重的变化，传统的壁垒正在被侵蚀——护城河还在但变得更浅了。
这种情况下，需要更多从动态角度看公司，对公司价值的判断要考虑多种可能性构成的概率空间，而不是一个静态的、确定性的模型。因此，在板块配置和投资策略我也进行了一定的改变。
板块配置和投资策略发生改变
首先，在板块配置上，近期持续在向成长类板块倾斜，配置更多权重到新能源、半导体、工业自动化等高成长性行业，选股上偏好产业链话语权最强、增长空间最的龙头公司。
我预计后面一段时间成长风格仍会占主导趋势。当前整个经济周期处于相对中后期，可能要到今年底明年初才可能见到一个相对底，所以与经济周期强相关的资产在盈利增速上依然有压力。
其次，在投资策略上特别着重两点。
01
第一点：在重视公司长期成长的基础上，会对中短期的盈利动量赋予比之前更高的权重，主要为了适应不同风格的市场环境——无论何种市场风格，盈利趋势边际向上的公司总是能够获得较好的相对收益。
像今年这种极致的分化行情，估值的幅波动，在A股可能会经常出现，因此我们需要在长期成长和短期趋势间做出更好的权衡，不是“非此即彼”，而是“既要又要”，适度提高换手率。
02
第二：拓宽选股赛道，对一些变化较快但空间巨的行业给予更多关注，使组合比之前更加均衡，更能适应时代的发展变化。
同时我们要认识到这种投资策略的变化并不是从“茅指数”到“宁指数”的简单切换，也不是基于对于短期业绩变化的被动应对，而是一种能够跨越市场周期的策略变化。（以上为骆帅基金经理观点，男主播进行录制）
总结
以上就是骆帅今年的市场、产品业绩归因、未来思路做的详细介绍。不难看出解答得很详细，说明得也很客观，同时我们发现在复杂的市场变化中，基金经理也一直在学并根据市场不断调整策略与持仓。
正如骆帅基金经理所说：
“希望在新的框架变化下，能够为持有人带来更好、更稳定的投资回报。”
人们常说投资是一场马拉松。在旷日持久的比赛中，我们可能会因体力、心态、极端天气等因素有所落后。但马拉松不等于百米赛跑，拼的是耐力和恒心，靠的是谁能跑得最稳最持久。虽然我们在前半场有所落后，但我们一直未失去信心，而是及时收拾行囊、再次出发~
（投资有风险，入市需谨慎）
