创金合信基金首席策略分析师王婧表示，2006年7月，本轮市场行情主要驱动力来自流动性偏宽和行业景气，萧楠加入易方达基金，目前这两个因素都没有发生变化。政策短期冲击市场风险偏好之后，历任行业研究员、基金经理助理、投资经理、基金经理、 研究经理、投资三总经理。截至今年二季度末，仍会围绕高端制造国产替代的主线，萧楠所管基金的管理规模接近600亿元。值得注意的是，新能源半导体军工等高确定性高景气赛道与短期政策风险不明朗的行业之间的分化会更加明显。
今日指数集体低开后幅下挫，易方达基金已经先后提拔张坤、张清华、冯波、陈皓等多位明星基金经理为经理级高级管理人员。在业内人士看来，沪指跌逾2%失守3500点，“绩优则仕”已成为基金行业留下人才的重要方式。，深成指盘中一度跌逾3%，创指失守3400点盘中一度跌逾5%。两市成交量创近一年新高。什么导致了股市急跌，未来股市会怎么走？公募基金纷纷发表最新市场观点。
创金合信基金首席策略分析师王婧：本轮市场行情主要驱动力未变
上周五夜间除教育板块外，中概股均出现幅下跌，有分外资投行认为中概股的政策风险难以定价，从而导致外资在本周一出现明显流出。港股互联网、白酒、地产、医药等市场认为存在政策压制的板块也均遭到无差别抛售。
我们认为，政策目标从“效率优先”转向“兼顾公平”是中长期导向，无论是反垄断，还是双减政策，都是保持社会公平性的政策措施，目的是为了防止社会分层，保持长期健康稳定。而资本市场阶段性过度解读和情绪化的反应，短期看是资金的避险行为，但最终还是回归行业基本面。虽然对于某些行业而言，政策冲击会彻底改变商业模式，但政策的导向并不是走回头路，依然是坚持市场化发展，对于涉及民生的行业进行规范化管理，有利于行业和社会的长远发展。
本轮市场行情主要驱动力来自流动性偏宽和行业景气，萧楠加入易方达基金，目前这两个因素都没有发生变化。政策短期冲击市场风险偏好之后，历任行业研究员、基金经理助理、投资经理、基金经理、 研究经理、投资三总经理。截至今年二季度末，仍会围绕高端制造国产替代的主线，萧楠所管基金的管理规模接近600亿元。值得注意的是，新能源半导体军工等高确定性高景气赛道与短期政策风险不明朗的行业之间的分化会更加明显。
成基金：政策影响将导致各板块盈利预期持续分化
跌首先是因为产业政策调整引发了市场担忧。当前很多政策都有加速、加码推进的迹象，总结下来，一系列政策主线都沿着一个脉络展开：即从“效率优先”到“兼顾公平”。政策方向是碳中和、反垄断、压制地产和地方的杠杆、提高居民可支配收入、力支持高端制造业。
此前一些暂缓公布实施的相关产业政策也陆续出炉。引发了市场对于后续口腔、白酒、医美等行业遭遇政策利空的担忧，地产的政策压制也在近期进一步加码。政策风险导致外资无法适应，资金量流出A股和海外中概股。
根据前期基金半年报公布的数据，食品饮料仍以18.15%占据基金重仓行业第一名。但是7月以来，公募基金整体配置方向调整仍未结束，方向上仍是从传统行业转向高景气长赛道方向，调仓过程往往会引发过去重仓股股价的波动。
很多政策只是开始，政策的影响也会导致市场各类板块盈利预期持续分化，资金将少分高景气板块追捧到极致的现象可能成为常态。预计高端制造有可能成为新一轮周期的主线，中期看好新能源、半导体、军工。
南方基金：中短期市场仍将以震荡为主基调伴随一定的结构性行情
市场近期交易热度持续推升，但呈现典型的两极分化。新能源、周期为代表的行业在最近有明显的赚钱效应，而以往的盘价值板块则持续承压。市场开盘后继续沿着这一状态演绎，盘中空头情绪一度急剧释放，白酒、医药等板块权重股出现幅下挫，带动宽基指数快速下行。随后市场有所反弹，但资金仍主要聚集在高景气度半导体、光伏、军工等方向。
整体来看，今日的调整仍是市场层面因素所致。债市、商品、外盘等表现都较为正常。股票内的行业分化持续已有数日，市场多空情绪博弈在持续发酵，市场波动率随着成交热度的上升而放。
宏观政策不急转弯的本质是紧信用宽货币。紧信用环境对于分宏观经济敏感的行业会有所拖累，盘价值风格会相对承压。宽货币环境则为市场提供了充裕的流动性，中小盘成长风格会更为受益。这一状态预计在下半年仍将维持。对于权益资产，只要流动性没有风险，市场发生系统性风险的可能性就不。
中短期而言，市场仍将以震荡为主基调，伴随着一定的结构性行情。值得注意的是，近期表现强势的新能源、周期等板块呈现一定的交易亢奋，需要适当注意热度抬升后波动率的放。中长期而言，我们继续保持乐观，国内股市运行中枢逐年抬升的趋势非常明显，科技、消费、医药是长期布的主赛道。
泰达宏利基金：7、8月波动将明显放但下半年A股不是熊市
中概股极差的市场表现成为了A股市场情绪萎靡的催化剂，叠加近日国内疫情反复、河南洪水、“”台风等事件削弱经济上行动力，基本面预期和情绪向下，使A股近日跌幅显著，北向资金净流出96.2亿元，连续两个交易日出现规模的净流出，或反映了外资对短期产业政策调整的不适应。
国际关系不明朗，叠加军工板块基本面相对估值性价比较高，吸引资金纷纷涌入国防军工板块。一方面，横向比较同处高景气方向的新能源车、半导体设备，军工板块长期成长确定、相当一批标的2022年PE位于20-40倍之间，未来3-5年年化业绩增速在30-50%甚至更高，估值和成长性匹配度极其突出。另一方面，相比于国防军工，近期同属高端制造的新能源车、光伏交易过于拥挤（成交额占比和换手率突破阈值），因此概率将面临短期的波动的调整。
从“躺赢”的核心资产时代向“高增长”的未来核心资产时代转变，机构抛售核心资产以调整仓位，食品饮料、医药等传统龙头跌幅显著。根据2021H1基金的半年报来看，食品饮料的持股市值占比仍占高达18.2%，为全行业第一，但无论是从政策的倾斜程度、产业趋势的演进方向还是市场共识来看，高端制造和科技才是未来的主攻方向，因此机构仍将继续从传统核心资产换仓至高景气赛道，而调仓过程中往往会出现较的股价波动。中长期来看：
（1）从近期对教育和互联网平台的反垄断打击、在浙江建立共同富裕示范区、以及坚决打压炒房等行动中，可以看出，随着国力发展，的政策重心逐渐从“效率优先”转变为了“公平第一”。因此，将逐渐通过反垄断、碳中和、化解地方债务风险等手段解决历史遗留问题，所以概率7、8月市场的风险偏好和波动将明显放，但我们仍维持下半年宏观有惊无险、A股不是熊市的基本判断，逢低耐心布优质成长股，不因短期悲观情绪而盲目降低仓位。
（2）从产业趋势、政策扶持方向以及国博弈的角度来看，高端制造和科技可能成为未来的主要发展方向，过去的金融地产或者核心资产的投资逻辑或将被完全颠覆，市场也逐渐意识到这一点，正在积极布相关领域——科技创新。一方面，在经济低增速时代寻找新的经济增长动力，需要更优质的经济增长点以创造更高质量的就业，市场需要寻找到与高估值更加匹配的高盈利增速、高景气赛道。另一方面，在错杂复杂的国际环境下，叠加全球明确的碳中和路径，理应抓住有比较优势的新能源高端制造产业，并积极攻克被国外卡脖子的高技术领域。
海富通基金范庭芳：淡化短期波动，继续看好成长板块
今日股市急速下跌，短期看肯定有情绪宣泄的因素，包括对新冠疫情的担忧、对洪涝灾害的关注、对周末新出台的教育行业政策的讨论，种种情绪叠加强化了资金避险的情绪。但放平心态来看，这种暴跌现状不可持续，整体依然维持震荡调结构的观点。
今年初我们就强调，2021年必须重点关注分子端、也就是个股盈利增速，所以更看好以硬科技为代表的成长板块。消费板块的一个重要特征就是稳定，所以短期盈利的爆发性就比较弱。同时，由于去年基数太高、或下游需求走弱等原因，近期消费板块、医药板块个股出现了业绩不达预期的现象，进一步加深了这种“此消彼长”的情绪。
今年以来业绩持续靓丽的几个行业，如新能源汽车、光伏、半导体等等，一方面行业本身确实与过去几年相比有非常的改善，另一方面一些细分方向由于工序失衡导致的结构性紧张，盈利进一步爆发。特别是随着中报、以及三四季度业绩报告出来，家可能会持续看到比较亮丽的业绩表现。
当然我们说的接下来几个季度，如果看到明年或者后年，那可能也有一分消费类资产，它分子端的表现会强于科技。但至少从目前这个时间看，下半年我们依旧认为科技要好于消费板块。
此外，近期层面对互联网行业、教育行业都有一些新的政策，影响较。到现在这个阶段，资本市场其实已经认识到，政策引导的决心。一些不是鼓励的行业，或者是已经过了发展红利期的类垄断性巨头，他们未来的前景需要重新评估。而那些符合转型升级需求的新兴行业，有望持续获得政策上的力支持。所以我们也可以看到，即使在今天这种普跌的行情下，半导体、新能源汽车、光伏这些板块，还是比较抗跌的。
可能有些人比较担心下半年经济，倒不必过于担忧。因为基于当前的流动性状况，基于政策的引导方向，下半年A股市场仍然有望在震荡行情中挖掘出结构性机会。虽然一些点状事件可能会带来市场的短期波动，但建议家放平心态，着眼长期。
信达澳银基金：A股市场近期将继续呈现箱体震荡格分化也仍将持续
教育和地产板块在周末的政策利空消息，引发对分民生领域资本调控加码的担忧，成为市场下跌的直接诱因。我们认为对民生领域的调控在短期对分板块形成利空，在远期则有利于提高经济的潜在增长水平。其次，分白酒公司中报业绩不及预期，通过业绩高增消化高估值的逻辑有被证伪趋势，导致当前仍处于高位的食品饮料、休闲服务板块出现估值回调，机构从消费调仓成长导致市场分化加剧。
我们认为后疫情时代面对出口边际下行压力、房地产调控不放松的背景下，我国经济发展的主要动能将以科技创新驱动为增长源泉。A股市场面临的整体基本面没有恶化，新能源、新能源车、半导体、军工等优质赛道中长期向好的趋势依然维持，我们认为A股市场近期将继续呈现箱体震荡格，市场的分化也仍将持续，而股价的调整给优质公司提供了良好的介入机会。
广发基金：分行业个股估值处于高位预计短期市场波动或加
近期市场认可度高的逻辑交易热度明显提升，交易结构略显拥挤，考虑到相关行业和个股的估值处于高位，政策事件、外围风险以及交易层面的因素导致短期市场波动可能有所加。
公募基金二季报已于上周完成披露，整体规模再创新高，非货币规模从1季度末的12.6万亿增长至2季度末的13.7万亿，其中主动权益类基金规模高达6.0万亿，环比增幅达到8.9%，连续第5个季度创历史新高。目前主动权益基金持股规模占A股市值的5.9%，相比一季度环比提升0.3个百分点，作为A股市场重要的机构力量，公募基金规模放量推动A股机构化程度持续提升。
广发基金宏观策略指出，二季度末普通股票型和偏股混合型基金的整体仓位为86.5%，相比一季度末的85%上升了1.5个百分点，从中等仓位上升至偏高仓位，显示公募基金对A股当前配置价值的认可。结构方面，符合长期产业趋势、政策导向以及当期景气高企的新能源车产业链、光伏产业链、半导体、医疗服务等细分方向成为二季度公募基金重点加仓的方向。
从上市公司二季报预告数据来看，上市公司盈利整体向好，这对于A股接下来的行情将提供一定支撑。从近期股价表现来看，行业景气向好、业绩能够不断超预期的个股，可以较好地抵御市场的波动。下半年，在原材料价格上行空间有限的假设下，中游制造板块的盈利修复值得关注。综合此次二季报披露率较高、预告业绩增速靠前、盈利预期持续上修等条件对中游制造板块细分行业进行筛选，光伏、新能源车、集成电路、面板、基础件、机床设备等中游制造细分行业或具备较高的配置价值。
招商基金：后市需关注估值和基本面景气度匹配程度
我们认为今日市场跌主要原因如下：
1、 周末出台教育政策，对教育培训机构股价形成了巨冲击，A股、港股、美股教育板块以及美股中概股均幅下跌，引发恐慌抛售，市场风险偏好下降。
2、今日港股市场跌幅较多，互联网企业幅下跌引发港股科技互联网板块等权重股下跌。
3、今日北向资金流出较多，引发A股市场在前期上涨后的回调压力的集中释放。
展望后市，我们关注后续政策出台以及北向资金的动向等情况，同时，我们认为由于全球通胀态势依然存在，从货币环境来看，中美等各国宏观货币政策无论是官方表态或实际操作上都维持相对宽松策略，我国不久前推行的降准政策有望带来流动性的支持，有望带来A股结构性行情。
从国内的整体经济环境来看，分行业仍处于高景气度区间，分行业的竞争力持续突出。我们从长期视角，继续关注受益于宏观经济复苏、景气度改善的相关行业，关注公司自身基本面优秀且行业趋势向好的公司，同时关注估值和基本面景气度的匹配程度情况，把握A股结构性投资机会。
广发基金：分行业个股估值处于高位预计短期市场波动或加
近期市场认可度高的逻辑交易热度明显提升，交易结构略显拥挤，考虑到相关行业和个股的估值处于高位，政策事件、外围风险以及交易层面的因素导致短期市场波动可能有所加。
公募基金二季报已于上周完成披露，整体规模再创新高，非货币规模从1季度末的12.6万亿增长至2季度末的13.7万亿，其中主动权益类基金规模高达6.0万亿，环比增幅达到8.9%，连续第5个季度创历史新高。目前主动权益基金持股规模占A股市值的5.9%，相比一季度环比提升0.3个百分点，作为A股市场重要的机构力量，公募基金规模放量推动A股机构化程度持续提升。
广发基金宏观策略指出，二季度末普通股票型和偏股混合型基金的整体仓位为86.5%，相比一季度末的85%上升了1.5个百分点，从中等仓位上升至偏高仓位，显示公募基金对A股当前配置价值的认可。结构方面，符合长期产业趋势、政策导向以及当期景气高企的新能源车产业链、光伏产业链、半导体、医疗服务等细分方向成为二季度公募基金重点加仓的方向。
从上市公司二季报预告数据来看，上市公司盈利整体向好，这对于A股接下来的行情将提供一定支撑。从近期股价表现来看，行业景气向好、业绩能够不断超预期的个股，可以较好地抵御市场的波动。下半年，在原材料价格上行空间有限的假设下，中游制造板块的盈利修复值得关注。综合此次二季报披露率较高、预告业绩增速靠前、盈利预期持续上修等条件对中游制造板块细分行业进行筛选，光伏、新能源车、集成电路、面板、基础件、机床设备等中游制造细分行业或具备较高的配置价值。
博时基金：A股维持震荡走势结构性行情或延续
近期市场明显回调，原因主要或是以下几个方面：首先，近期教育、互联网等监管政策变化带来中概股的股价幅波动，抑制了A股风险偏好；其次，二季度公募基金调仓，示范作用显现，头机构的调仓会引来中小机构的效仿；再次，经历前期上涨后，分机构重仓股的动态估值已普遍回到今年2月高点水平，边际上对信息的敏感度有所提高，对应赚钱效应波动加。
最近公布的 6 月的信贷社融、进出口贸易增速、工业与消费增速等数据悉均好于预期，表明当前经济增速保持平稳、复苏分化的现象也稍有改善，前期公布的全面降准政策略超市场预期，但宏观政策的基调仍强调“稳健中性”，流动性整体较合理充裕，通胀预期也逐步趋于稳定，未来A股市场整体或不存在系统性风险，或将维持震荡走势，结构性行情或将延续，可适当关注中报业绩超预期的高性价比资产。
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