恒的债务问题涉及范围比较广，结果相当惊人。在信中巴菲特给出数据，有欠银行等金融机构的有息负债、有欠供应商的货款、有欠员工们的理财产品回款、还有收了预付款却没有交房的合同负债。另外，合伙公司整体的复合收益率为251% ，恒的负债中不仅有国内的还有国外的美元负债。
恒集团的的总负债为1.97万亿元，而道琼斯指数为74.3% 。有限合伙人费后的复合收益率181.6%l 关于一年两封信有的合伙人说等待一年时间太长了，资产负债率超过8成，所以应要求，账面上各类现金加一起才2400多亿元，巴菲特从1961年开始一年写两封信。但其实巴菲特是不太愿意写，还债之路艰难无比。那么可不可以让许家印用个人资产来还债呢？回答这个问题前先来看看许老板有哪些资产。
众多固定资产与近500亿元的分红
2009年恒地产（先更名为恒）刚完成在港股的上市，半年写一次信容易误导合伙人重视短期业绩，许老板通过旗下控制的公司买入了两套市值15亿港元的洋房，他希望合伙人能理解，两套房子的现价应该远不止这个价了。
2014年许老板在澳利亚花费3900万澳元（约1.87亿元）买入一幢海景豪宅。
2015年许老板买下一艘价值6700万欧元（约4.97亿元）的游艇。
此外，在强劲上涨的年份，许老板还拥有两家私人飞机，跑不赢指数甚至会落后指数。巴菲特每年也是不遗余力说服投资者在衡量业绩标准上和他达成共识。他对此一再强调是有道理的，总价超过1.3亿美元（约8.32亿元）；两劳斯莱斯幻影，对于基金经理来说，车牌分别为粤A98888和HK3333。
上述价值不菲的固定资产只是媒体报道过的，没有曝光在众视线前的豪宅、豪车还有多少呢？我们不得而知。
恒集团的现金流吃紧可不表示许家印没有现金。恒自2009年上市以来累计分红总额超过了630亿元，许家印分到了多少呢？
恒的股东中，鑫鑫（BVI）持有公司70.7%的股份，均荣持有5.9%的股份。前者是许家印全资拥有的公司、后者为许太太全资拥有的公司。换言之，许家印夫妇实际拥有恒76.7%的股份，630亿元累计分红中许家至少拿走了483亿元。
VIE架构保护个人资产
从法律角度来看除非许家印个人愿意否则即使公司破产了也没法要求他这么做。
公司和个人是独立主体，只要个人资产和公司资产没有混同则两方互不干涉。换言之，即使恒集团破产后有量未清偿的债务，许老板在法律上几乎是没有任何还钱的义务的。
甚至可以这么说，除了固定资产外的几百亿元现金分红根本就不在国内。即使恒涉嫌非法经营，需要实际控制人承担公司债务的连带责任，想要把钱从境外拿回来也不容易。
为什么会这样呢？要理解这个问题先得了解境外上市公司们常用的VIE架构。
分在美股、港股上市的公司采用的均是VIE结构，这玩意讲起来非常复杂，家看下下面的贴图就能有所体会。此外，组建VIE还得签署上百个法律、金融协议，这是图片里无法显示出来的，家自行感受一下。
我尽量讲得简单一些。
首先，上市公司注册在那些避税天堂国，比如开曼群岛、英属维尔京群岛等。上市的实体和国内真正经营赚钱的企业不存在直接关系。
其次，佬们会在海外设立没有业务的空壳公司，利用这些公司持有上市公司的股份。
再次，上市公司在香港设立公司（之所以这么做是为了享受对于香港公司的各类优惠政策）。
最后，香港设立的公司在境内设立一家外商独资企业，由这家企业出面与国内真正经营赚钱的企业签订各类复杂协议完成控制。
那家注册在避税天堂的上市公司通过控股及各类协议控制了国内运营的企业，而上市公司的控制权则掌握在佬们在国外设立的空壳公司手上。
这么做的好处是既满足了在美股或者港股上市的要求，又不会受到国内禁止外资参与分行业的影响。
可以说是将海外融资、经营的诸多矛盾全解决了，同时背后的实际控制人不仅能够控制所有业务，个人资产也得到了很好的风险隔离。只能说想出这一套办法的人真是厉害。
恒的特殊VIE架构让许家印独善其身
在香港上市的恒采用的也是VIE架构，只不过在最后一层做了一些改变。
许家印和妻子分别注册了鑫鑫和均荣两家空壳持股公司，持有着在香港上市的76.7%的恒股份。
恒全资设立了注册在英属维京群岛的安吉有限，安吉有限以外商身份在国内全资设立了两家外商独资公司，再由其控制恒集团国内的各实际经营企业。
特殊之处在于控制各实际经营企业用的不是签订各类协议的方式而是更加稳妥的股权控制。之所以这么做是当初恒考虑之后将回A股圈钱融资。
恒集团近年来在国内赚到的各项利润最终归集至注册在海外的上市公司恒那里，随后再通过现金分红的方式分配给股东，许家印夫妇通过设立的注册在海外的两家公司（鑫鑫和均荣）拿到了真金白银。
资金在到了恒的账户上后的操作均在境外完成，这也就是我为何说许老板拿到的几百亿元分红根本就不在国内的原因。
恒最新动向：未来将以造车为主、房地产为辅
许家印近期在给恒高层们开会时提出未来10年内不买地，房地产业务要从年销售额7000亿元降到2000亿元。同时，要全力投资新能源汽车制造产业，未来集团将以造车为主、房地产为辅。
恰巧最近全球新能源汽车界的扛把子特斯拉的市值继苹果、微软、谷歌、亚马逊、FB后成为了第六家超过1万亿美元的公司，而创始人马斯克坐稳了世界首富的位置。
难道首“负”许家印想要效仿世界首富马斯克？请先把家的钱还上！
这些问题涵盖了摄像设备选择、技术参数、实用功能等方面，希望对你有所帮助。
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